Le azioni hanno raggiunto il record. Ma è Trump il motivo?

Le azioni hanno raggiunto il record. Ma è Trump il motivo?

Lunedì, Dow, S&P 500, Nasdaq e Russell 2000 hanno raggiunto nuovi massimi storici.

Gli investitori sono entusiasti e credono chiaramente che le grandi multinazionali blue chip e le società più piccole che svolgono la maggior parte delle loro attività negli Stati Uniti continueranno a prosperare.

E questa è la dimostrazione di Donald Trump? O la dimostrazione di Janet Yellen?

Alcuni strateghi ritengono che i piani di stimolo di Trump e il discorso sull’uccisione di molte normative onerose siano le ragioni per cui le scorte stanno aumentando.

O forse questo è meglio caratterizzato come una continuazione della dimostrazione di Barack Obama?

Potresti sostenere che POTUS 44 ha trattato POTUS 45 una mano abbastanza buona.

Il solido mercato del lavoro e l’economia globale che Trump ha ereditato possono essere la ragione per cui i consumatori e le imprese sono così sicuri.

Ma gli investitori (e i giornalisti finanziari) tendono ad andare avanti e dare al presidente più credito (e colpa) di quanto probabilmente meritino per la performance del mercato azionario.

Lo stratega della RBC Jonathan Golub ha detto in un rapporto lunedì, appropriatamente intitolato “Messaggio di mercato: non è tutto su Donald”.

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Golub ha osservato che l’S & P 500 è aumentato di quasi il 7% alla fine di giugno fino al giorno delle elezioni, in un momento in cui la maggior parte dei sondaggi prevedeva che Hillary Clinton sarebbe stato il prossimo presidente.

Ma da allora le azioni hanno continuato a salire, aumentando di un altro 8% da quando Trump ha ottenuto la vittoria (almeno per i media e Wall Street).

Non puoi averlo in entrambi i modi. Non ha alcun senso logico suggerire che le azioni sono aumentate perché gli investitori credevano che Trump avrebbe perso e che hanno continuato ad accumularsi perché Trump non ha perso.

I rendimenti obbligazionari sono aumentati anche dopo la vittoria di Trump, un fenomeno che molti investitori hanno attribuito alla probabilità di stimolo da parte del presidente e del Congresso repubblicano.

Golub nota che anche il rendimento del Tesoro degli Stati Uniti a dieci è aumentato durante la fine dell’estate.

Naturalmente, molti investitori si aspettavano anche incoraggiamento da Clinton.

Ma ancora una volta, molti investitori affermano che Trump è il motore di qualcosa che non è solo accaduto prima che fosse eletto, ma è accaduto perché molti pensavano che avrebbe perso.

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Quindi è strano che Trump sia citato come il motivo principale di una manifestazione di mercato iniziata mesi prima che qualcuno pensasse di poter vincere.

Cosa sta succedendo davvero? La costante degli ultimi mesi è la Federal Reserve.

Sì. i mercati stanno reagendo a Washington. Ma stanno prestando maggiore attenzione a Janet Yellen, non alla Casa Bianca.

La Fed ha chiarito prima delle elezioni che probabilmente aumenterebbe i tassi di interesse a dicembre e lo farà un paio di volte nel 2017, indipendentemente da chi vincerà la corsa presidenziale.

La buona notizia per gli investitori è che l’economia degli Stati Uniti sembra crescere costantemente, ma non sembra essere a rischio di surriscaldamento.

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Il rapporto di lavoro più recente ha mostrato che i salari aumentavano a un tasso decente del 2,5% all’anno. Ma questo non è abbastanza alto da provocare timori di sprecare l’inflazione e indurre la Fed ad aumentare i tassi in modo aggressivo.

Mentre Yellen e la Fed aumentano i tassi tre volte quest’anno, è probabile che lo facciano di appena un quarto di punto ogni volta. Ciò spingerebbe il tasso chiave a breve termine della Fed dall’1,25% all’1,5%.

Questo è ancora molto basso. A questi livelli, le azioni sarebbero persino più interessanti delle obbligazioni. I ricavi aziendali dovrebbero poter continuare a crescere in un momento favorevole. E i consumatori probabilmente continuerebbero a spendere.

In questo modo, gli investitori sarebbero prudenti a tenere d’occhio Yellen e non solo a focalizzare la miopia sul presidente,

Con questo in mente, Yellen dovrebbe testimoniare davanti al Congresso martedì e mercoledì. E quello che dice riguardo ai tempi e all’entità dei futuri aumenti dei tassi potrebbe finire per indurre il rally ad andare avanti o lasciarlo morto sulle sue tracce.

CNNMoney (New York) Pubblicato per la prima volta il 13 febbraio 2017: 12:30 ET

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